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ATIVIDADE INDIVIDUAL
Matriz de resposta Disciplina: CORPORATE FINANCE Estudante: PATRICIA GRITTI PASQUALI Turma: 0125 - 2
Cálculo do custo de capital próprio e do custo médio ponderado
de capital
O custo do capital próprio, também conhecido como CAPM (Capital Asset Pricing Model), ou em português, modelo de precificação de ativos de capital, é simplesmente um método para avaliar a relação entre o risco e o retorno esperado de um investimento específico. O cálculo é feito por meio de uma fórmula que gera uma taxa que representa o risco mínimo, ou seja, a taxa mínima de atratividade desejada pelo acionista para aceitar o risco de investir em uma empresa. Portanto, a expressão para calcular o custo do capital próprio é a seguinte:
Com base nas informações fornecidas, nesta avaliação de viabilidade, alcançamos os seguintes resultados: Taxa Livre de Risco (Rf): 3,40% Taxa de Retorno da Carteira de Mercado (Rm): 11,40% Prêmio pelo Risco de Mercado (Rm - Rf): 8,00% Beta do Setor Calculado ( ꞵ): 1,
O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), também conhecido como WACC, é simplesmente a determinação do custo médio de cada fonte de capital que financia o investimento (capital próprio e capital de terceiros). Trata-se do retorno mínimo esperado por todos os investidores, não somente dos acionistas, mas também da companhia em geral. Segundo Assaf Neto (2014, p. 95), o CMPC é a taxa que deve ser aplicada aos fluxos de caixa futuros para reduzi-los ao valor presente, com o objetivo de concluir o valor econômico da empresa (firm value). Portanto, podemos calcular o CMPC seguindo a fórmula a seguir:
De acordo com as informações apresentadas, chegamos ao seguinte resultado: Taxa mínima de atratividade - (TMA): 14,600% ← (1.a.) Proporção do Capital Próprio: 50,0% Proporção do Capital de Terceiros: 50,0% Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC): 10,60% ← (1.b.)
Cálculo e análise de viabilidade
O cálculo do VPL consiste em comparar os valores futuros dos fluxos de caixa ao seu valor atual, deduzindo todas as taxas de desconto e subtraindo o montante inicial investido. Se o resultado for positivo, indica que o projeto é totalmente viável. Se for negativo, indica que o projeto é inviável. Se for igual a 0, indica que o resultado é nulo, ou seja, não há ganho adicional. No entanto, todo o capital inicial investido é devolvido. Nos cenários examinados, obtivemos os resultados a seguir:
VPL
3.1.a) Valor Presente Líquido do FCLE R$689.464,55 R$964.588, 3.2.a) Valor Presente Líquido do FCLA R$1.176.155,93 R$1.513.931, Ambos os fluxos apresentaram um VPL positivo, o que indica que, mesmo considerando todos os custos de financiamento, como a TMA de 14,60% para o FCLA, o CMPC de 10,60% para o FCLE, e a devolução do capital investido de R$ 1.500.000,00, ainda é possível obter um lucro adicional. Isso indica que ambos são
CENÁRIO 1 CENÁRIO 2
economicamente viáveis. Portanto, o cenário 2 oferece um ganho adicional significativamente maior em comparação ao cenário 1, sendo mais benéfico.
TIR
Conforme HE SS, Aurélius (2006, p. 61), "a TIR é a taxa pela qual o empreendimento remunera o capital aplicado, portanto, é a taxa de desconto que iguala o valor presente dos benefícios de um projeto ao valor presente de seus custos." Em outras palavras, qual é a expectativa média de retorno para o projeto no qual estou investindo. Normalmente, para a viabilidade do projeto, a TIR deve superar a TMA. Nos cenários examinados, obtivemos os resultados a seguir:
3.1.b) Taxa Interna de Retorno do FCLE 25,58% 29,17% 3.2.b) Taxa Interna de Retorno do FCLA 37,78% 43,48% Para avaliar este índice, devemos levar em conta que, para que o projeto seja economicamente viável, o percentual da TIR precisa exceder a taxa mínima de atratividade exigida pela empresa. Portanto, em ambos os cenários, os percentuais exibidos foram superiores à TMA estabelecida de 14,60%. No entanto, percebemos de novo que os percentuais exibidos no cenário 2 são mais atrativos em comparação ao cenário 1.
Payback simples
O objetivo do Payback simples é determinar o tempo necessário para um projeto recuperar o capital inicial investido. No entanto, não leva em conta o valor do dinheiro ao longo do tempo, utilizando os valores nominais apresentados no fluxo. Nos cenários examinados, obtivemos os resultados a seguir:
3.1.c) Payback Simples do FCLE 41 meses 37 meses 3.2.c) Payback Simples do FCLA 29 meses 26 meses
CENÁRIO 1 CENÁRIO 2
CENÁRIO 1 CENÁRIO 2
si só, o cenário 1 possui uma margem de valores mais ampla, permitindo que a empresa utilize esses recursos para financiar outras atividades. Os estudos dos índices de viabilidade indicaram valores positivos de VPL, TIR e Payback Simples para ambos os cenários, valores essenciais para que qualquer projeto se torne rentável desde o início. Por outro lado, o cenário 2 exibiu valores de VPL consideravelmente mais elevados, proporcionando um ganho adicional considerável em comparação ao cenário 1, e o tempo para recuperar o capital investido também é consideravelmente mais curto. Portanto, observamos que é crucial observar todos os índices em conjunto, já que quando analisados de forma isolada, revelam interpretações e perspectivas distintas. É imprescindível que todas as premissas e expectativas sejam verificadas, buscando os melhores índices de financiamento no mercado, examinando os prazos acordados com seus clientes e fornecedores, além de analisar estrategicamente como obter recursos quando necessário. Isso se deve ao fato de que a obtenção de recursos de terceiros pode reduzir os custos, já que o custo do capital próprio (CAPM) costuma ser mais elevado, tornando a empresa mais próxima da sua meta.
