Debate: Crítica a las Finanzas
Conductuales
Introducción
Las finanzas conductuales han irrumpido en el análisis económico proponiendo que los seres
humanos no siempre actúan con racionalidad, que nuestras decisiones están marcadas por
sesgos, emociones y errores sistemáticos. Si bien estas observaciones enriquecen la discusión
académica, debemos preguntarnos: ¿son las finanzas conductuales un verdadero sustituto o
complemento superior a las finanzas tradicionales? Desde una perspectiva académica rigurosa,
sostengo que las finanzas conductuales son una descripción incompleta, poco predictiva,
difícilmente operacionalizable, y que no aportan soluciones concretas a los problemas del
mercado. No podemos dejar de lado la racionalidad solo porque a veces no se cumple; hacerlo
sería socavar el fundamento analítico de toda política financiera coherente.
1. Las finanzas conductuales no tienen capacidad predictiva robusta ni modelos
normativos
A diferencia de la teoría financiera tradicional (CAPM, Teoría Moderna de Portafolio, modelos
de equilibrio general), las finanzas conductuales carecen de herramientas para predecir precios
o diseñar portafolios eficientes. Se centran en describir sesgos como el anclaje, la aversión a la
pérdida, o el framing, sin que estos conceptos se traduzcan en modelos cuantificables con poder
predictivo real.
Apoyos de la guía:
- Framing: Aunque las noticias pueden presentarse como oportunidad o amenaza, ¿cómo se
traduce eso en una estrategia de inversión sistemática?
- Aversión a la pérdida: Describe un sesgo, pero no predice cuándo ni cómo ocurrirá.
¿Podemos realmente construir una política pública financiera con base en emociones humanas
volátiles? La economía necesita modelos normativos, no solo listas de errores.
2. Los sesgos conductuales son contextuales, individuales y no universales
Las finanzas conductuales generalizan heurísticas y errores como si todos los individuos los
compartieran. Pero los comportamientos financieros dependen del conocimiento, experiencia,
educación financiera, contexto cultural y entorno institucional.
Apoyos de la guía:
- Contabilidad mental: Algunos separan dinero según el uso, pero otros no lo hacen.
- Sistema 1 y Sistema 2: No todos operamos constantemente en automático; los inversionistas
institucionales, por ejemplo, usan modelos complejos.
