Calculo del Spread Bancario: Ra, Rp y E, Apuntes de Economía

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ALGUNAS CARACTERISTICAS

IMPORTANTES DE LA NUEVA

BANCA PERUANA. UN ESTUDIO

PRELIMINAR

Jorge Rojas y Leopoldo Vilcapoma

DOCUMENTO DE TRABAJO 124

Departamento de Economía

Pontificia Universidad Católica del Perú

Impreso en el Perú

Febrero, 1996

Diseño de la carátula: Cynthia Monge

ALGUNAS CARACTERISTICAS IMPORTANTES DE LA NUEVA BANCA PERUANA: UN ESTUDIO PRELIMINAR.^1

Jorge Rojas 2 Leopoldo Vilcapoma 2

Luego de haber analizado el proceso de reforma del sistema financiero peruano desde 1990 (Rojas 1994), debemos abocarnos al estudio de algunas características la nueva banca peruana, que nos ilustren sobre su comportamiento,

su estructura, su relación con el resto de la economía, etc., para de esta manera responder algunas preguntas, tales como: ¿se comporta la banca post-reforma de

manera distinta a la banca pre-reforma?; ¿ha aumentado la eficiencia de la banca luego de la reforma?; ¿cómo ha variado el grado de concentración de la banca con

la reforma?; etc. En los siguientes puntos presentamos los avances que hemos ido logrando para encontrar las respuestas a este tipo de preguntas.

1. ¿Han Habido Cambios en el Comportamiento Global de la Banca?

El comportamiento de la banca lo podemos evaluar en distintos frentes. Uno

de ellos concierne la asignación sectorial del crédito bancario, esto es, ¿a qué sectores productivos le presta la banca peruana? Lo ideal sería responder la

pregunta de hacia qué sectores transfiere recursos la banca, pero para ello necesi- taríamos, además, información sobre depósitos de las empresas clasificados según

el sector productivo en el cual se sitúan esas empresas, información de la cual no disponemos. Lo más cercano a este tipo de información son los cuadros de flujos de fondos financieros en el Perú, elaborados por la CONASEV (1984) para el

1 Este documento presenta algunos resultados de un proyecto de investigación sobre la reforma

del sistema financiero peruano, que forma parte de las actividades del Consorcio de Investigación

Económica, que recibe financiamiento del Centro Internacional de Investigación para el Desarrollo

(CIID), y la Agencia Canadiense para el Desarrollo Internacional (ACDI).

2 Profesores del Departamento de Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú.

Agradecemos al Ing. Manuel Cáceres por su valiosa asesoría en el procesamiento de datos.

período 1979-1983, pero aun dichos cuadros, además de no estar al día, son

insuficientes.

1.1 Estructura de las Colocaciones por Sector Productivo

Un primer asunto que podemos observar en el Cuadro 1 y en el Gráfico 1, es

la fuerte caída en el monto de las colocaciones reales de la banca comercial entre

1988 y 1990, como resultado de la hiperinflación y de la convulsionada situación

económica que vivió el país durante ese período, y que llevó a que las colocaciones

totales, medidas en intis de 1980, cayeran de 400.0 millones en 1988 a 81.

millones en 1990. La caída de las colocaciones fue algo que afectó a todos los

sectores económicos (véase Cuadro 1), aunque dos sectores primarios, pesca y

minería, fueron los que sufrieron algo menos en términos relativos. Sin embargo, la

diferencia en el caso de estos dos sectores es lo suficientemente pequeña y puede

ser dejada de lado, por lo que podemos decir que la contracción financiera afectó a

todos los sectores productivos por igual. Pensamos que la magnitud del fenómeno

hiperinflacionario del período 1988-1990 es el que explica la caída en las

colocaciones reales, y resta importancia a otros factores, haciendo que la

contracción afectase por igual a todos los sectores productivos.

A partir de 1991 se empieza a producir una recuperación, la cual, a pesar de

su importancia, todavía no ha logrado revertir la contracción antes señalada, de tal

manera que, en términos reales, el monto de las colocaciones a fines de 1994 aún

estaba ligeramente por debajo del monto correspondiente a fines de 1987 (ver

también Gráfico 1). El comportamiento de la recuperación, sin embargo, es algo

más variado que el de la contracción. Por ejemplo, podemos distinguir cuatro

sectores que se retrasan con respecto al promedio, y ellos son: agricultura,

ganadería, industria, minería y sector público; mientras que hay otros dos sectores

⎯construcción y diversos⎯ cuya recuperación ha estado por encima del promedio.

Gráfico 1

Monto Total de Colocaciones Reales de la Banca Comercial, 1980-

(Millones de Intis de Diciembre de 1980)

0

100

200

300

400

500

600

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 Año

Colocaciones

Fuente: Cuadro 1.

En el caso del sector construcción la situación es explicada por las altísimas tasas de crecimiento de este sector en el último bienio. En el caso del sector diversos, un

fenómeno detrás de su dinamismo podría ser el crecimiento del crédito de consumo en los últimos años.

Por otro lado, entrando a la cuestión de si hay o no un cambio en el comportamiento de los bancos como resultado de la reforma, el Cuadro 2 nos hace

notar que los clientes favoritos de la banca comercial en nuestro país, en el período 1980-1993, parecen haber sido siempre la industria y el comercio. Debe ser inte-

resante comparar estos resultados con los de otros países en desarrollo, así como con los de países industrializados, para determinar que tan típica o normal es esta

situación en cuanto a la distribución del crédito que otorgan los bancos. Si comparamos luego los subperíodos 1980-1989 y 1990-1993, encontramos que

solamente hay dos sectores ⎯industria y diversos⎯ que parecen cambiar su

participación promedio en el crédito bancario, mientras los demás sectores

mantienen, gruesamente, constante su participación. En el caso de la industria, su

participación promedio baja de 39.1 a 31.3%, una pérdida de unos ocho puntos,

que parecen haber sido capturados por el sector diversos. Por otro lado, los

cambios tanto en agricultura-ganadería como en construcción, parecen ser más

aparentes que reales, y en ambos casos debemos notar que la participación

correspondiente a 1994 es muy cercana a la participación promedio del período

1980-1989. Un sector, aparte del diversos, en el que sí parece haber habido un

cambio importante es pesca, sector que, juntamente con construcción, ha estado a

la base de la recuperación económica del país en los dos últimos años. Sin

embargo, debemos también reconocer que el segundo subperíodo, esto es, 1990-

1993, ha sido un período en exceso agitado para que nos ayude a establecer

conclusiones.

1.2 Estructura de las Colocaciones por Tipo de Colocación

Una siguiente cuestión de interés es el análisis de la estructura de las colocaciones bancarias, según tipo de colocación (Véase Cuadro 3). En este caso,

una primera cuestión que destaca es la disminución de la importancia de la cartera atrasada, primero, de 20.6% del total de las colocaciones en 1985 a 12.5% en

1987, fenómeno que se explica por la recuperación económica del país durante los dos primeros años del gobierno aprista; y, luego, del 14.6% en 1990 a 7.0% en

1994. Esta vez hay un segundo asunto que explicar, y es cómo es que la cartera atrasada tuviese menor importancia en 1990 que en 1985, cuando la situación

económica era en realidad peor. Una explicación ⎯sugerida por Carlos Velarde⎯

va en el sentido que el intento de estatización de la banca por parte del Presidente

García en julio de 1987 hizo que los bancos cambiasen su comportamiento,

tomando una actitud más conservadora en varios sentidos y, lógicamente, también

en relación a la colocación de préstamos.

En cuanto a los demás componentes, queda claro que un rasgo común

parece haber sido la falta de estabilidad de sus participaciones en el total de

colocaciones, y que hay un sólo tipo de colocación que, desde 1990, se ha movido

persistentemente en la misma dirección, esto es, hacia abajo. Nos estamos

refiriendo a los sobregiros, que pasan de explicar un 26.1% del total de las

colocaciones a fines de 1990, a sólo un 12.9% a fines de 1994. La explicación más

sencilla de este fenómeno es la pérdida de importancia que han sufrido los

depósitos a la vista dentro de los pasivos bancarios totales.

Cuadro 3

Colocaciones Brutas del Sistema Bancario por Tipo de Operación ()*

(Porcentajes, Fin de Período)

Sobregiros

Préstamos

Descuentos

Col. Refinanciadas

-^

-^

-^

-^

-^

-^

-^

-^

-^

Otras Colocaciones

Cartera Atrasada (**)

TOTAL

() Banca Comercial sin incluir Banco de la Nación(*) Incluye créditos por liquidar, créditos vencidos y créditos en cobranza judicial hasta 1991. Desde 1992 ya no incluye créditos por liquidar.Fuente: Memorias SBS 1989-91, e "Información Financiera al Cierre del Ejercicio 1994 (SBS).

Cuadro 4

Colocaciones como Porcentaje de Depósitos según Distrito Financiero, 1985- (Porcentajes, Fin de Período)

Norte Nor- Centro

Centro Oriente Sur- Oriente

Sur Alti- plano

Lima Metrop.

Total

Promedios:

1985-89 37.7 31.7 33.6 38.4 28.9 64.7 28.6 71.2 63.

1990-93 57.1 47.6 52.4 51.5 31.3 64.3 27.8 63.1 60.

Fuente: SBS.

Gráfico 2

Colocaciones como Porcentaje de Depósitos por Distrito

Financiero, Promedio 1985-

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Norte NorCentro

Centro Oriente SurOriente

Sur Puno

LimaMetro

Total

Distrito Financiero

Porcentaje

Fuente: Cuadro 4

Cuadro 5

Medición de las Tasas de Interés y el Spread en Presencia de un Encaje de 40%

Fondos Tasa de Interés

S/. % en soles % colocac. % deposit.

Depósitos/Pasivos 100 5 5 8.33 5

Colocaciones/Activos 60 20 12 20 12

Spread - 15 7 11.67 7

Como podemos ver, tenemos tres posibles valores para el spread, estos son

15%, 11.67% y 7%. Ello resulta de la existencia de una tasa de encaje; y los tres

valores del spread serían iguales de no existir el encaje. De todas maneras, dado

que el spread compara la tasa activa con la tasa pasiva, necesitamos un

denominador común. Vamos a usar aquí las colocaciones como el denominador

común, no sólo porque usando ese denominador obtenemos un valor intermedio

para el spread, sino también porque uno intuitivamente piensa en el spread como

porcentaje del valor de las colocaciones. Además, como veremos luego, la

diferencia entre 15% y 11.67% representa el costo del encaje.

Pero la situación real es, por supuesto, más complicada que la presentada

en el Cuadro 5, y para poder manejarla debemos empezar por introducir la

siguiente notación:

D = Depósitos

C = Colocaciones rp = Tasa de interés pasiva

ra = Tasa de interés activa Rp = rp*D/C

= Tasa de interés pasiva como porcentaje de las colocaciones

D/C = 1/(1-E) = 1 + E/(1-E), donde, E = Tasa de encaje medio

Ra = ra = Tasa de interés activa como porcentaje de las colocaciones

Así, el spread bancario, S, medido como porcentaje de las colocaciones

sería:

S = Ra - Rp = ra - rp/(1-E) = ra - rp*(1 + E/(1-E)) (1)

Usando la última expresión para S y reordenando los términos de la

ecuación, podemos escribir:

ra = rp + rp*E/(1-E) + S (2)

lo cual indica que la tasa activa (ra) es igual a la suma de la tasa pasiva (rp), el costo

del encaje (rp*E/(1+E)), y el spread (S). En el ejemplo del Cuadro 5, el valor para el

costo del encaje resulta ser 3.33, que es precisamente igual a la diferencia entre el

spread medido como ra - rp, y la manera como lo medimos nosotros, esto es, Ra -

Rp

Ahora, como ya mencionamos, estos resultados los debemos elaborar un

poco más porque, además de los requerimientos de encaje, existen una serie de

costos que afectan la intermediación bancaria, y porque por lo menos una parte de

los depósitos de encaje pueden recibir intereses. De esta manera, las expresiones

para Ra y Rp serían re-escritas de la siguiente manera:

Ra = ra(1 + IINT) + re(1 - EM)*E/(1-E) - IMR - SBS

donde:

IINT = Tasa de impuesto a los intereses re = Tasa de remuneración al encaje

La nueva Ley de Banca, Dleg 770 de octubre 28, 1993, en su art. 132-154 fija el nuevo régimen del FSD. Tasa máxima en

ambas leyes es de 0.75% del total de depósitos. La tasa efectiva de la prima la fija el Ministerio de Economía por resolución ministerial, y desde 1992 ha sido igual a la tasa máxima (ver RM

160-92-EF/15 de abril 14, 1992, y DS 09-94-EF de enero 26, 1994, segunda disposición transitoria).

ra*IINT = Es el impuesto a los intereses (activos) que el banco cobra pero no retiene. Al haber incorporado este impuesto en Ra, debemos

sustraerlo de Rp para que no entre a formar parte del spread (S).

La nueva expresión para el spread (S = Ra - Rp), sería entonces:

S = ra(1 + IINT) + re(1 - EM)E/(1-E) - IMR - SBS - rp(1+E/(1-E)) - FSD/(1-E) - ra*IINT (1a)

Re-agrupando y ordenando:

ra*(1 + IINT) = rp + CENC + CIMP + S (2a)

donde,

CENC = [rp - re(1-EM)]E/(1-E) (3) = costo del encaje

CIMP = IMR + SBS + FSD/(1-E) + ra*IINT (4) = costo de los impuestos

es decir, la tasa efectiva pagada por el prestatario, ra*(1 + IINT), es igual a la tasa

pasiva recibida por el ahorrista, rp, más el costo del encaje, CENC, más el costo de

los impuestos, CIMP, más el spread bancario, S.

Lo que nos interesa ahora, empezando con el mercado de crédito en dólares, es medir las relaciones (1a) y (2a), es decir, medir el spread (1a), y

descomponer la tasa de interés activa (2a). Para ello usaremos las series TAMEX y TIPMEX, publicadas por el BCR y la SBS desde 1991, para medir ra y rp, respectivamente. Para hacer un seguimiento de estas relaciones, disponemos de

observaciones mensuales para el período julio de 1991 a setiembre de 1995. Un resumen de los resultados es presentado en el Cuadro 6 y en los Gráficos 3 y 4, en

los cuales podemos observar el nivel del spread y la composición de la tasa activa.

En el Cuadro 6, la primera serie, ra, o TIPMEX, es la tasa pasiva la cual mide la tasa de interés anual pagada al ahorrista. Como se puede ver, esta tasa cayó de casi 9% en agosto de 1991 a menos de 5% a lo largo de 1994, para luego volver a subir hasta 6.2% en setiembre de 1995. La segunda serie, CENC, o Costo del Encaje, es el costo implícito del encaje para los bancos, el cual depende básicamente de la tasa pasiva rp, y de la tasa de remuneración al encaje re, así como de la tasa de encaje E (ver expresión (3) arriba). De esta manera, podemos observar en el Cuadro 6 que esta serie sufre un primer salto en marzo de 1992 al disminuirse la tasa de remuneración al encaje, que deja de ser la TIPMEX para pasar a ser la tasa LIBOR. El CENC se mantiene luego entre 1.5 y 2 puntos hasta comienzos de 1994 ⎯excepto por los cuatro últimos meses de 1992, cuando de

incrementó re a LIBOR + 2⎯, cuando empieza a disminuir, hasta hacerse incluso

negativo, como consecuencia del aumento de la tasa LIBOR.