Download Manajemen Keuangan Brigham ch 2 and more Assignments Management Accounting in PDF only on Docsity!
Nama : Khoirunnisa Luthfiatus Ash Shidiq NIM : 170221100140 Mata Kuliah : Manajemen Keuangan Kelas : Akuntansi – B Tugas : Kasus Terintegrasi Hal 223 & 224
Smyth Barry & Company, Bagian I
Pasar dan Institusi keuangan Asumsikan Anda baru lulus dengan gelar di bidang keuangan dan baru diterima bekerja sebagai seorang penasihat investasi di perusahaan pialanh Smyth Barry & Co. Tugas pertama Anda adalah menjelaskan latar belakang pasar keuangan AS kepada Michelle Varga, seorang atlet tenis profesional yang baru datang dari Meksiko. Varga adalah seorang atlet tenis peringkat atas yang berharap dapat menginvestasikan sejumlah besar uangnya melalui Smyth Barry. Ia juga sangat cerdas. Oleh karena itu, ia ingin mendapat pemahaman secara umum tentang apa yang akan terjadi pada uangnya. Atasan Anda baru menyusun beberapa pertanyaan yang harus Anda tanyakan dan jawab untuk menjelaskan sistem keuangan AS kepada Varga. a. Jelaskan tiga cara utama pemindahan modal antara penabung dan peminjam! Jawab : Transfer modal dapat dilakukan dengan: (1) transfer langsung uang dan surat berharga, (2) melalui bank investasi, atau (3) melalui perantara keuangan. Dalam transfer langsung , bisnis menjual saham atau obligasinya langsung kepada investor (penabung), tanpa melalui lembaga apa pun. Peminjam bisnis menerima dolar dari penabung, dan penabung menerima sekuritas (obligasi atau saham) sebagai gantinya. Jika transfer dilakukan melalui bank investasi , maka bank investasi berfungsi sebagai perantara. Bisnis tersebut menjual sekuritasnya ke bank investasi, yang kemudian menjualnya kepada penabung. Meskipun sekuritas dijual dua kali, namun kedua penjualan tersebut merupakan satu transaksi lengkap di pasar perdana. Jika transfer dilakukan melalui perantara keuangan , penabung menginvestasikan dana dengan perantara, yang kemudian menerbitkan sekuritasnya sendiri sebagai gantinya. Bank adalah salah satu jenis perantara, menerima dolar dari banyak penabung kecil dan kemudian meminjamkan dolar ini kepada peminjam untuk membeli rumah, mobil, liburan, dan seterusnya, dan juga untuk bisnis dan unit pemerintah. Para penabung menerima sertifikat deposito atau instrumen lain sebagai imbalan atas dana yang disimpan di bank. Reksa dana, perusahaan asuransi, dan dana pensiun adalah jenis perantara lainnya. b. Apakah pasar itu? Sebutkan perbedaan jenis-jenis pasar berikut ini: pasar aset fisik dibandingkan dengan pasar keuangan, pasar tunai dibandingkan pasar berjangka, pasar uang dibangdingkan dengan pasar modal, pasar primer dibandingkan dengan pasar sekunder, dan pasar publik dibandingkan dengan pasar privat!
Jawab: Pasar adalah tempat di mana aset dibeli dan dijual. Ada banyak jenis pasar keuangan, masing-masing berurusan dengan jenis aset keuangan yang berbeda, melayani pelanggan yang berbeda, atau beroperasi di bagian negara yang berbeda. Pasar keuangan berbeda dari pasar aset fisik karena aset riil atau berwujud seperti mesin, real estat, dan produk pertanian diperdagangkan di pasar aset fisik, tetapi sekuritas keuangan yang mewakili klaim atas aset berhubungan dengan saham, obligasi, wesel, hipotek, efek derivatif lainnya diperdagangkan di pasar keuangan. Pasar tunai adalah pasar di mana aset dibeli atau dijual untuk pengiriman "on- the-spot", sedangkan pasar berjangka adalah pasar di mana para peserta hari ini setuju untuk membeli atau menjual aset di masa mendatang. Pasar uang adalah pasar di mana sekuritas hutang dengan jangka waktu kurang dari satu tahun yang sangat likuid diperdagangkan contohnya seperti call money, interbank loan, dan valas. New York, London, dan Tokyo adalah pusat pasar uang utama. Sekuritas jangka panjang, termasuk saham dan obligasi, diperdagangkan di pasar modal. Bursa Efek New York adalah contoh pasar modal, sedangkan pasar Commercial Paper (surat berharga komersial) dan Treasury Bill (surat obligasi pemerintah) negara New York adalah contoh pasar uang. Pasar primer adalah pasar di mana perusahaan mengumpulkan modal dengan menerbitkan sekuritas baru, atau pasar dimana efek diperdagangkan untuk pertama kalinya sebelum dicatat di Bursa Efek. Sedangkan pasar sekunder adalah pasar di mana sekuritas dan aset keuangan lainnya diperdagangkan di antara investor setelah diterbitkan oleh perusahaan. Pasar swasta, di mana transaksi dilakukan langsung antara dua pihak, dibedakan dari pasar publik, di mana kontrak standar diperdagangkan di bursa yang terorganisir. c. Mengapa pasar keuangan sangat penting artinya bagi perekonomian yang sehat dan pertumbuhan ekonomi? Jawab: Dalam konteks global, pembangunan ekonomi sangat berkorelasi dengan tingkat dan efisiensi pasar dan lembaga keuangan. Sulit, jika bukan tidak mungkin, bagi perekonomian untuk mencapai potensi penuhnya jika tidak memiliki akses ke sistem keuangan yang berfungsi dengan baik. Perekonomian yang sehat bergantung pada transfer dana yang efisien dari orang-orang yang merupakan penabung bersih ke perusahaan dan individu yang membutuhkan modal. Tanpa transfer yang efisien, ekonomi tidak bisa berfungsi. Jelas sekali, tingkat pekerjaan dan produktivitas, oleh karena itu standar hidup kita, akan jauh lebih rendah. Oleh karena itu, sangatlah penting agar pasar keuangan kita berfungsi secara efisien tidak hanya dengan cepat, tetapi juga dengan biaya rendah. d. Apakah derivatif itu? Bagaimana cara menggunakan derivatif untuk menurunkan resiko? Dapatkah derivatif digunakan untuk meningkatkan resiko?
dengan sekitar 2.400 perusahaan yang terdaftar. Menurut data 2017 dari Gallup, lebih dari 54% orang Amerika telah berinvestasi dalam saham yang terdaftar di NYSE. NYSE sendiri menyumbang sekitar 40% dari kapitalisasi pasar saham dunia. Pasar saham NASDAQ didirikan tahun 1971 di New York City. NASDAQ dianggap sebagai “Makkah”-nya perusahaan teknologi karena banyak perusahaan teknologi terbesar di dunia, seperti Apple, Microsoft, Facebook, Amazon, Alfabet, Tesla, Cisco, dan lainnya, melantaikan sahamnya di sini. November 2018, NASDAQ memiliki kapitalisasi pasar sebesar $10,8 triliun dengan volume perdagangan bulanan rata-rata $1,26 triliun. Hanya ada dua jenis pasar saham dasar: (1) bursa lokasi fisik, yang mencakup Bursa Efek New York (NYSE), dan (2) pasar berbasis dealer elektronik yang mencakup pasar saham Nasdaq, bursa over-the-counter market yang kurang formal, dan jaringan komunikasi elektronik (ECN) yang baru saja dikembangkan. Pertukaran lokasi fisik adalah organisasi formal yang memiliki lokasi fisik yang berwujud dan perdagangan sekuritas yang ditunjuk. Ada bursa saham, obligasi, komoditas, futures, dan opsi. Pertukaran lokasi fisik dilakukan sebagai pasar lelang dengan sekuritas masuk ke penawar tertinggi. Pembeli dan penjual memesan dengan pialang mereka yang kemudian mengeksekusi pesanan tersebut dengan mencocokkan pembeli dan penjual, meskipun spesialis membantu dalam memberikan kesinambungan ke pasar. Pasar berbasis dealer elektronik terdiri dari ratusan pialang dan dealer di seluruh negeri yang terhubung secara elektronik melalui telepon dan komputer. Pasar berbasis dealer memfasilitasi perdagangan sekuritas yang tidak terdaftar di bursa lokasi fisik. Pasar dealer didefinisikan untuk mencakup semua fasilitas yang diperlukan untuk melakukan transaksi keamanan yang tidak dilakukan di bursa lokasi fisik. Fasilitas ini termasuk (1) relatif sedikit dealer yang memiliki persediaan sekuritas ini dan yang dikatakan membuat pasar sekuritas ini; (2) ribuan broker yang bertindak sebagai agen dalam mempertemukan dealer dengan investor; dan (3) komputer, terminal, dan jaringan elektronik yang menyediakan hubungan komunikasi antara dealer dan broker. Dealer terus-menerus memposting harga di mana mereka bersedia untuk membeli saham (harga penawaran) dan harga di mana mereka bersedia untuk menjual saham (harga permintaan). Harga ask selalu lebih tinggi dari harga bid, dan perbedaannya (atau "bid-ask spread") mewakili markup, atau keuntungan dealer. g. Jika Apple Computer memutuskan untuk menerbitkan tambahan saham biasa, dan Varga membeli 100 lembar saham ini dari penjamin, yaitu Smyth Barry, apakah transaksi seperti ini merupakan transaksi pasar primer atau pasar sekunder? Apakah akan terdapat perbedaan jika Varga membeli saham Apple yang sebelumnya beredar di pasar diller? Jelaskan! Jawab: Jika Varga membeli saham Apple yang baru diterbitkan, ini merupakan transaksi pasar primer, dengan Smyth Barry bertindak sebagai bankir investasi dalam transaksi tersebut. Jika Varga membeli saham bekas (used shares), maka transaksinya
akan dilakukan di pasar sekunder. Perusahaan tidak menerima uang baru ketika terjadi penjualan saham dalam pasar ini. h. Apakah penawaran saham perdana (IPO) itu? Jawab: Penawaran umum perdana (IPO) terjadi ketika perusahaan menerbitkan saham di pasar publik untuk pertama kalinya. "Going public" memungkinkan pemilik perusahaan untuk mengumpulkan modal dari berbagai investor luar. Setelah diterbitkan, saham diperdagangkan di pasar sekunder. i. Apakah hipotesis pasar efisien (EMH) itu? Apa sajakah tiga bentuk serta dampaknya? Jawab: Didalam konsep pasar efisien, perubahan harga suatu sekuritas saham di waktu yang lalu tidak dapat digunakan dalam memperkirakan perubahan harga di masa yang akan datang. Perubahan harga saham di dalam pasar efisien mengikuti pola random walk , dimana penaksiran harga saham tidak dapat dilakukan dengan melihat kepada harga-harga historis dari saham tersebut, tetapi lebih berdasarkan pada semua informasi yang tersedia dan muncul dipasar. Informasi yang masuk ke pasar dan berhubungan dengan suatu sekuritas saham akan mengakibatkan kemungkinan terjadinya pergeseran harga keseimbangan yang baru. Jika pasar bereaksi dengan cepat dan akurat terhadap suatu informasi yang masuk dan segera membentuk harga keseimbangan yang baru, maka kondisi pasar yang seperti ini yang disebut dengan pasar efisien. Fama (1970) dalam Hartono (2013:548) membagi efisiensi pasar kedalam tiga bentuk utama yaitu :
1. Efisiensi pasar bentuk lemah (weak form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk yang lemah adalah apabila harga-harga dari saham atau sekuritas mencerminkan secara penuh (fully reflect) informasi masa lalu. Informasi dikatakan masa lalu jika informasi tersebut sudah terjadi. Bentuk efisiensi pasar secara lemah ini sangat berkaitan dengan teori langkah acak (random walk theory) yang menyatakan bahwa data masa lalu tidak dapat dihubungkan dengan nilai yang sekarang. Dengan begini nilai-nilai di masa lalu tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga sekarang.
2. Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semistrong form)
Pasar dapat dikatakan efisien setengah kuat jika harga-harga sekuritas saham secara penuh mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan (all publicly available information) termasuk informasi yang berada di laporan-laporan keuangan.
3. Efisiensi pasar bentuk kuat (strong form)
Pasar dapat dikatakan efisien dalam bentuk yang kuat apabila harga-harga sekuritas saham secara penuh mencerminkan seluruh informasi yang tersedia termasuk informasi yang sangat rahasia sekalipun. Jika pasar efisien dalam bentuk ini memang ada, maka individual investor atau grup dari investor yang mendapatkan keuntungan yang tidak normal (abnormal return).
